上周，国内豆粕期货跟随美盘大豆下跌，期货近月合约涨幅显著小于近月。截至1月3日，大商所豆粕主力合约2005最高价为2790元/吨，最低价为2733元/吨，收盘价为2761元/吨，周涨幅为0.95%。

现货方面，全国豆粕现货价格仍然呈现出北方低、南方较低的特征，1月3日全国豆粕低于报价经常出现在华南地区，为2700元/吨，而华北报价广泛在2820—2900元/吨，比起一周之前的报价下跌大约40元/吨。库存方面，沿海油厂大豆库存有所上升，因全国油厂开机率之后增高，周度大豆榨取量约200万吨的低为水平，沿海主要油厂大豆库存从此前一周前的407万吨降到405万吨；上年同期大豆库存为591万吨；沿海油厂豆粕库存有所回落，上周库存为59万吨，此前一周为52万吨，上年同期库存为123万吨。

图为近几年全国大豆库存周度趋势上周期货市场将近近月高低分化，9月合约显著优于5月合约。而5月合约则明显优于3月以及将要转入结算程序的1月合约。

特别是在是1月合约，多头弃盘现象相当严重，价格单边上行，接货意愿弱，收盘价暴跌2700元/吨至2653元/吨。由于1月合约结算时间邻近春节，豆粕期货多方忧虑春节前后物流艰难以及饲料市场需求不济，从而造成接货意愿十分较低，并造就盘面价格跌跌一触即发。但近月豆粕合约则十分强势，市场广泛预计当前国家反对生猪完全恢复的政策和养殖企业空前加剧的复养热情能在2020年三季度前后造就猪料市场需求完全恢复，网卓新闻网，再行变换禽类存栏数量正处于高位，国内饲料市场需求后期未来将会大幅提高，这将承托近月粕类价格。

农产品(000061,股吧)板块目前甚广不受资金的欢迎，持仓量节节上升。从品种间的展现出来看，油脂早已首度打响反攻号角，但是油脂牛市基础并不是十分牢靠，油脂板块的龙头棕榈油早已相似2016年的声浪高点，后期确信大幅度下跌的期望更为明朗。

粕类后期的展现出更加有一点注目：美豆供需平衡表格指向1000美分的价格意味着是风调雨顺的预期，之前被贸易摩擦断裂过度的850美分价格也许是此轮牛市的起点，如果天气因素因应，那么想象空间毫无疑问极大。豆粕价格走势的核心在于美豆，USDA将于1月的第2周发布新一期的月度供需平衡表格，本次月度报告重要性十分低，将对2019/2020年度的美国产量做到定产，而从当前数据来看，产量向上修正的概率较小，且由于前期对美豆出口量的预估更为激进，本次提升出口预估水平的呼声很高，整体来看，美国大豆产量向上调整，出口下调，结转库存上调的概率很大，报告将带给利多。因此，豆粕在报告前后的下跌有一点期望。

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